中外股指期货市场流动性与波动性的比较_中国煤炭行业知识服务平台

中外股指期货市场流动性与波动性的比较

作者

佟孟华周旭
单位

东北财经大学经济计量分析与预测研究中心东北财经大学研究生院
摘要

借鉴Bessembinder和Seguin(1993)的模型,选择成交量和持仓量作为流动性指标,对八个国家与地区股指期货市场流动性对其市场波动的影响进行了实证研究。实证结果表明,八个国家与地区股指期货市场非预期成交量和非预期持仓量分别对市场波动均具有显著的正向和负向影响。另外,在中国与日本股指期货市场中,成交量、持仓量预期成分分别与市场波动呈正相关和负相关关系,且持仓量因素对市场波动的影响更大。模型结论说明股指期货市场套期保值交易活动会降低市场中的风险,而投机性交易活动则会在一定程度上增大市场中的风险,同时欧美等成熟的股指期货市场波动受市场预期交易的影响较小,而中国股指期货市场价格波动则会受到一定程度的市场预期的影响。
关键词

股指期货流动性波动性价量关系国际比较
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