创新点

     本文以“供应链创新与应用试点城市和企业”为准自然实验，以2012—2022年A股能源关联企业数据为研究样本，采用双重差分分析法着重探讨供应链采购数字化对能源关联企业现金流的影响效应以及作用机制。基于以上研究结果，进一步分类研究，考虑供应链采购数字化政策效应是否由于不同能源关联企业的性质、管理和生命周期不同而存在差异，进行异质性分析，细化研究结果。

     摘要：探讨采购数字化与能源关联企业现金流增长的关系，借助供应链创新与应用试点工作构建的外生冲击环境，基于2012—2022年A股能源关联企业数据，系统考察了供应链采购数字化对能源关联企业现金流水平的影响。研究发现：供应链采购数字化显著促进了能源关联企业现金流增长，且该结论在经过一系列稳健性检验后依然成立。机制分析表明，供应链采购数字化通过提高企业市场表现、企业融资效率和企业韧性促进了能源关联现金流水平的增长，供应链透明度正向调节供应链采购数字化对能源关联企业现金流的促进关系。异质性分析表明，供应链采购数字化对民营企业、两职独立企业、成长期和成熟期企业的现金流促进作用更为显著。

     关键词：供应链采购数字化；能源关联企业；双重差分模型；现金流；风险管理；融资效率

     本文以2012—2022年A股能源关联企业和国泰安数据库相关的匹配数据为样本，以供应链创新与应用试点政策为准自然实验，利用DID模型检验供应链采购数字化对能源关联企业现金流水平的影响效应，并分析了其作用机制，主要得到以下结论。

     1）供应链采购数字化显著促进了能源关联企业现金流水平的增长，并且该结论在经过一系列稳健性检验后依然成立。

     2）机制分析结果表明，企业市场表现、企业融资效率和企业韧性在供应链采购数字化影响能源关联企业现金流水平的促进关系中起到了显著的“部分中介效应”，并且供应链透明度的提高加强了供应链采购数字化对能源关联企业现金流的促进作用。

     3）异质性分析表明，供应链采购数字化对能源关联企业现金流水平的增长的促进作用由于不同企业在企业性质、企业管理及成长性方面的差异而不同，供应链采购数字化对民营企业、两职独立企业、成长期和成熟期企业的现金流促进作用更显著。

     为持续推进供应链采购数字化赋能能源关联企业高质量发展，本文提出以下政策建议。

     1）加速能源关联企业数字技术与供应链深度融合，持续推进供应链结构改革。供应链数字化提高企业供应链效率，维持了供应链稳定性，降低信息传递和流通成本，能够保持企业现金流的稳定增长，同时防范运营风险，加强对能源关联企业进行供应链数字化变革的引导，积极转变供应链结构，鼓励企业进行技术创新，将区块链、物联网、大数据等数字技术与供应链各环节嵌套。

     2）以供应链采购数字化为抓手推进能源关联企业风险管理能力的建设。企业提高生产能力实现盈利的前提需要有稳定安全的市场营运环境，数字技术的信息治理为能源关联企业在面临环境不确定性时提供保障。通过将数字技术嵌套于供应链结构，打破企业上下游信息壁垒，建立实时动态的供应链系统，对供应链中的供应商、资金流进行监控，为企业风险管理赋能。

图1 平行趋势检验

图2 安慰剂检验

表1  变量定义

表2 描述性统计结果

表3 基准回归

表4 PSM-DID

表5 中介效应检验

表6 调节效应检验

表7 异质性分析

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