创新点

     在当今全球能源格局深刻变革的时代，新能源的发展成为推动经济可持续增长与环境保护的关键力量。风电光伏新能源发电作为其中的重要组成部分，展现出了巨大的潜力和前景。然而，新能源发电企业在发展过程中却面临着诸多融资困境，此困境不仅制约了企业的成长，也对我国新能源产业的整体发展带来了挑战。因此，深入分析风电光伏新能源发电企业的融资困境并提出相应的发展对策具有重要的现实意义。

     摘要：新能源作为新兴产业，对推动国家产业结构升级、促进经济高质量发展、改善生活环境具有至关重要的作用。目前，新能源行业中的风力发电和光伏发电在我国展现出巨大的市场潜力及发展前景。尤其在国家“双碳”战略背景下，新能源发电产业成为我国各大电力集团层面的重点发展领域。然而，新能源发电企业目前面临诸多融资困境。为此，深入分析新能源发电企业融资困境的成因，并提出相应的发展对策。具体包括：①加大产业政策支持力度，制定针对性的扶持政策，如税收优惠、财政补贴等，为企业发展创造良好的政策环境；②扩大金融机构信贷支持，引导金融机构创新信贷产品和服务，优化信贷审批流程，提高对新能源发电企业的信贷投放力度；③推进股权融资渠道创新，鼓励企业通过上市融资、引入战略投资者等方式拓宽融资渠道；④提升新能源发电企业融资效率，加强企业内部管理，优化财务管理流程，提高资金使用效率。

     关键词：新能源发电；融资现状；风力发电；光伏发电；融资方式

     融资渠道有限:对于我国当下发展迅速的风力发电企业和光伏发电企业，项目投资金额过大，自有资金有限，使得新能源项目建设前期所需资金无法充分满足。目前，融资渠道仍以银行信贷、债券、融资租赁等传统渠道为主。

     融资供给与需求区域分布不平衡:我国光伏与风电资源主要集中于内蒙古、新疆、甘肃、青海等区域，与此同时，伴随新型储能发展潜力的逐步凸显，新兴技术产业及新能源产业的投资平台却多集聚于一线、二线城市，二者之间呈现出显著的空间分布不均衡状况。此现象主要归因于经济发展水平存在差异、资源禀赋与产业布局错配、技术水平与人才分布不均等四个方面。

     融资效率较低:本研究采用Choice金融终端“新能源”概念股对新能源企业融资效率进行分析。首先确定分析对象。通过Choice数据库对新能源企业进行划分，在初步确定了178家新能源企业后，运用CASMAR数据库获取相应的财务数据，将数据导入Stata剔除财务数据缺失及年份不连续的企业，将剩余的148家新能源企业作为本课题的研究对象。研究区间确定为2015—2020年。基于数据包络法原理，应用 DEAP2.1软件对148家新能源企业5年间的融资效率进行测算。

     从综合技术效率均值上看，2015—2020年间我国新能源企业综合技术效率均在0.75左右，低于0.80，且呈曲线型波动状态，说明我国新能源企业在研究期间的融资效率不稳定且整体呈非效率状态。

     由于TE=PTE∗SE，因此，可以从PTE和 SE 2个方向对综合技术效率的变动情况进一步展开分析。从PTE和SE都为1的企业数量上看，2015—2020年PTE和SE都为1的企业数量较少，说明大部分新能源企业融资效率未达到最佳状态。从PTE的均值上看，2015—2020年间均值位于0.80左右，变动幅度不大，说明整体效率较低。从SE的均值上看，2015—2020年间均值处于[0.816，0.957］，变动趋势较大，说明整体效率不高。由此看出，纯技术效率及规模效率低是新能源企业融资效率不佳的重要因素。

     融资成本显著上升:从投资并购交易金额来看，2023年新能源行业全年投资并购已披露的交易金额为2885.8亿元人民币，与2022年相比有小幅下降。图1—图3将新能源发电行业拆分，详细呈现风力电站、光伏电站、水电3个细分行业近5年在市场上的投资并购交易规模及金额，根据数据分析，尽管交易数量保持增长，但平均交易规模有所下降，反映了市场对新能源发电企业估值的调整，进而影响到企业的融资成本。

     融资政策与配套支持不同步:①政策支持不同步。在政策标准方面，尽管各地区对新能源产业发展给予了高度重视和大力支持，但在风电产业方面，相关政策和标准仍不完善。与此同时，风电产业发展的政策引导能力又远远超过市场主体主观选择能力，以资源换投资，风电项目盲目扩张，造成部分地区产能过剩，资源浪费的同时加大同质化竞争和地方不同程度的产业壁垒，不利于风电产业健康发展。②金融配套不同步。新能源产业的快速发展需要与之相匹配的金融产品和服务创新。然而，目前市场上的金融产品和服务大多针对传统行业设计，难以完全满足新能源产业的融资需求。③政府补贴是新能源产业项目的重要资金来源之一。然而，近年来随着新能源装机规模的持续扩大，政府补贴资金缺口逐渐扩大，且拖欠现象日益严重。部分新能源产业项目无法及时获得政府补贴资金，导致项目资金链紧张，资本金不足。

     风电、光伏等新能源发电产业作为我国战略性新兴产业之一，具有广阔的发展前景。然而，新能源发电企业在发展过程中面临着融资困境，严重制约了其发展。为解决融资困境，新能源发电企业需要优化自身财务状况，积极拓展多元化融资渠道，加强与金融机构的合作与沟通，争取政府政策支持。同时，政府和金融机构也需要加大对新能源发电企业的支持力度，共同推动新能源发电产业的健康发展。

图1 2019—2023年风力电站投资并购交易统计

图2 2019—2023年光伏电站投资并购交易统计

图3 2019—2023年水利投资并购交易统计

表1 新能源企业不同年份的融资效率状况

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